「電網升級的機會，不只在賣一台設備，而在誰能承接整條供應鏈。」
台塑集團旗下南亞塑膠與南韓電力設備大廠LS ELECTRIC合資成立「南亞樂星」，目標是爭取台灣電力基礎建設工程案。根據LS ELECTRIC公布的架構，LS ELECTRIC持股50%、南亞持股40%、台塑旗下KHI持股10%。
這筆合作最值得注意的不是股權比例，而是角色變化。LS ELECTRIC過去在台灣主要供應電力設備，未來希望透過合資公司切入投標、設計與技術支援；南亞則想借由在地生產基地、工程網絡與EPC能力，把業務從製造延伸到統包專案。
事件背景：從MOU到合資，雙方要補的是「落地能力」
南亞與LS ELECTRIC早在去年3月簽署備忘錄，聚焦台灣環保電力設備與能源效率。但雙方合作長期停留在設備供應層面，缺少在台灣直接承接工程案的組織載體。
這次合資公司成立後，第一步就是建立在地面對專案的能力。簡單理解，過去LS ELECTRIC可能負責提供設備與技術，南亞負責生產或供貨；未來南亞樂星則可能進一步參與設計、採購、施工及技術支援。
市場之所以關注，是因為台灣電網升級牽涉的不只是單一設備採購，而是特高压輸電、變電、配電、電網穩定、儲能與數位化管理的綜合工程。若能建立本地化統包能力，訂單規模與客戶黏著度都可能高於單純設備銷售。
核心數據拆解：50%、40%、10%，各有各的任務
50%：LS ELECTRIC
LS ELECTRIC持股過半，掌握主導位置。作為南韓電力設備與自動化系統製造商，它最明顯的貢獻是製造與設計技術。
持股50%不代表南亞失去影響力，但顯示這家合資公司仍以LS ELECTRIC的電力設備與系統能力為技術核心。未來產品整合、供應鏈與專案執行能否順利，很大程度要看LS ELECTRIC的投入程度。
40%：南亞
南亞持股40%，關鍵不在出資比例，而在台灣本地的生產基地與工程網絡。南亞業務橫跨石化、電子材料與電子產品，近年也把電力解決方案擴展到配电设备、特高压輸電設備與電網穩定技術。
對合資公司而言，南亞更像是本地化落地的橋樑。沒有在地製造、施工夥伴與客戶資源，外國設備商即使技術成熟，也未必能順利進入大型工程標案。
10%：KHI
KHI持股10%，但定位特殊。它是台塑集團2025年成立的公司，目標是將南韓科學技術院開發的技術商業化。
這一成員說明合資公司不只要做傳統設備，也試圖帶入新技術與商業化資源。不過，目前公開資訊尚未說明KHI具體投入哪些技術，因此不能把10%股權直接解讀為已取得某項關鍵專利。
2050年、70%
LS ELECTRIC指出，台灣在淨零碳排政策下，目標於2050年將再生能源提高到電力結構的最高70%，並同步投資環保電力設施、儲能系統與數位智慧電網。
這組目標並非短期採購計畫，而是長期能源結構調整。再生能源占比提高後，電網必須處理更多間歇性電源，對輸電穩定、調度、儲能與數位化管理需求也會上升。
市場影響：EPC模式會改變訂單結構，但拿到標案才是關鍵
對南亞而言，這次合作是電力解決方案事業的一次升級。若合資公司能從設備供應商轉為統包參與者，南亞接觸的就不只是設備訂單，還可能包括設計、工程與後續維運。
對LS ELECTRIC而言，合資模式降低了直接進入台灣工程市場的門檻。透過南亞與KHI的在地資源，可望加快技術、產品與工程服務的本地化。
對台灣電力設備產業而言，國際大廠與本地集團結盟，可能提高市場競爭強度。大型電網專案通常同時考驗技術、認證、資金、施工與履約能力，新進者能否取得實際訂單，仍要經過招標與執行檢驗。
AI伺服器不是唯一主線，電網才是隱形瓶頸
南亞近年的市場敘事經常圍繞AI伺服器與銅箔基板供應鏈。台灣PCB產業分析人士指出，台塑集團在環氧樹脂、玻纖布與銅箔等CCL關鍵原料的自製率較高，垂直整合程度較完整，這確實是電子材料布局的優勢。
但這次合資案的意義在於，南亞同時押注另一條更「重資產、長週期」的成長曲線：電力基礎建設。
電網不像伺服器供應鏈能快速反映單季需求，卻是再生能源、半導體與AI資料中心擴張的共同底層。若台灣持續推進能源轉型，能同時提供設備、工程與技術支援的業者，位置會比單純零件供應商更有利。
合資只是起點，實際標案才會驗證商業模式
南亞樂星真正的看點，不是三家股東各自帶來什麼，而是能否把技術、製造與在地工程能力整合成可投標、可履約的專案能力。
未來應持續追蹤三件事：合資公司的資本額、設立進度與組織細節；台灣特高压、儲能與智慧電網專案的招標情況；以及南亞樂星能否取得首筆具指標意義的訂單。
合資成立不代表訂單已經入袋。只有當設備供應升級為EPC統包，並且實際完成專案，南亞這次從材料走向基礎建設的轉型才算真正落地。
FAQ
Q1：南亞樂星由哪些公司合資，各自持股多少？
A：合資公司由南韓LS ELECTRIC持股50%、台塑集團旗下南亞塑膠持股40%、台塑旗下KHI持股10%。三方分別提供製造與設計技術、台灣生產基地及工程網絡、技術商業化資源。
Q2：南亞樂星主要想爭取哪些業務？
A：目標是台灣電力基礎建設工程案，包括環保電力設備、特高压輸電、電網穩定、儲能與智慧電網。業務模式計畫由單純供應設備，延伸至投標、設計、技術支援與EPC統包。
Q3：這次合作對南亞的意義是什麼？
A：南亞可把電力解決方案布局從配电與輸電設備，進一步連接到大型工程專案。若合資公司能取得標案並建立履約能力，南亞在電力基礎建設領域的角色將比過去更深。