「不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡。」這句流傳已久的投資格言，如今正面臨新的資產配置考驗。

10月27日，美國資產管理公司VanEck推出全新多重資產交易所交易基金（ETF）VanEck Wealth Builder ETF，股票代號WBMO，並於紐約證券交易所掛牌。這款產品最受關注的設計，是將比特幣目標配置比例設定為2%，實際配置範圍則可在1%至5%之間調整。

與單純追蹤比特幣價格的產品不同，WBMO將全球股票、債券、黃金、能源、基礎建設及數位資產納入同一個投資組合，由專業團隊主動管理。對投資人而言，這意味著不必自行購買比特幣或管理加密貨幣錢包，也能透過傳統證券帳戶取得部分數位資產曝險。

不過，真正值得注意的並不是2%這個數字本身，而是比特幣正以更明確的配置角色，進入傳統資產管理公司的產品設計。

從60/40走向多元配置，傳統投資組合正在改變

長期以來，股票60%、債券40%的配置方式，是傳統多重資產投資組合的代表性框架。股票提供資本增值機會，債券則承擔收益與部分風險分散功能，但當市場同時面臨通膨、利率變動及財政政策不確定性時，單靠兩類資產未必能完整滿足所有配置需求。

VanEck希望透過WBMO擴大資產來源，除了美國與國際股票、政府債券及企業債券，也涵蓋黃金、能源與基礎建設等實體資產。這類資產可能受到不同的經濟因素影響，有助於投資組合在不同市場環境下保有更多調整空間，但不代表它們必然能在市場下跌時互相抵銷。

數位資產則是另一項變化。VanEck並未將比特幣視為整個投資組合的核心，而是以相對有限的比例納入配置。這種設計反映出一種折衷思路：既希望參與比特幣的價格變化，又不願讓單一高波動資產主導整體投資結果。

2%不是固定承諾，比特幣曝險如何實現？

根據產品資料，WBMO計畫透過現貨比特幣交易所交易產品（ETP）取得比特幣價格曝險，而不是直接持有比特幣。換句話說，投資人持有的是一檔多重資產ETF，其投資結果除了受到比特幣價格影響，也取決於股票、債券、商品及管理團隊的配置決策。

2%屬於目標配置比例，實際比重可以在1%至5%之間變動。因此，不能將這個數字理解為基金會始終維持固定持倉，也不能據此推斷VanEck認為比特幣在任何市場環境下都應占有相同比例。

產品的費用結構同樣值得留意。WBMO公布的年度總費用率為0.33%，其中包括0.15%的管理費與估計0.18%的底層基金費用。扣除0.07個百分點的費用減免後，淨費用率為0.26%，相關減免預計至少維持至2028年2月1日。

這表示投資人除了關注基金配置，也應理解底層產品帶來的成本。即使比特幣只占投資組合的一小部分，最終報酬仍會受到市場走勢、產品費用及資產調整方式共同影響。

WBMO並非只靠固定比例買入不同資產。其投資範圍還涵蓋半導體、量子運算等科技主題相關企業，以及美國公債、投資等級公司債、浮動利率債券和擔保貸款憑證（CLO）等債券類商品。

實體資產的目標配置比例為7.5%，可在4%至12%之間調整。基金預計每季進行投資組合再平衡，管理團隊也可以視市場情況提前調整。這讓產品不只是按照固定比例持有資產，而是保留一定的主動配置空間。

此外，WBMO採用開放式投資架構，可以選擇VanEck自家或第三方發行的ETF，不必將資金完全限制在自家產品之中。這種安排擴大了管理團隊的選擇範圍，但也意味著投資人需要關注各類底層資產的實際組成，而不能只憑產品名稱判斷分散程度。

VanEck推出WBMO ETF，比特幣配置2%釋放什麼訊號？

答案並不簡單。

將比特幣配置比例控制在較小範圍，確實能限制其對整體投資組合的直接影響，但無法消除價格劇烈波動的風險。比特幣相關ETP可能出現溢價或折價，底層產品的法律架構與投資人保護安排也可能有所不同。

根據產品說明，WBMO透過設於開曼群島的全資子公司，間接投資部分數位資產及商品相關ETP。基金投資於該子公司的金額，原則上不得超過每季季末總資產的25%。這項限制適用於子公司持有的不同資產類別，不能直接解讀為比特幣配置上限。

對一般投資人來說，單一ETF整合多種資產，確實可以簡化配置與管理流程，但「持有更多種類的資產」不等於「一定更安全」。如果多類資產在特定市場環境下同步下跌，分散效果仍可能受到限制。主動管理也不保證基金一定能在波動期間及時避險。

VanEck推出WBMO，反映出傳統資產管理機構正在探索比特幣在多重資產投資組合中的位置。與要求投資人直接持幣的方式相比，透過ETF間接取得曝險，降低了部分操作門檻，也讓數位資產更容易被納入既有的證券投資流程。

但這並不代表比特幣已經成為所有投資組合的標準配置，更不能僅憑2%的目標比例，就認定機構對其長期價值形成一致共識。

接下來，市場更需要觀察的是WBMO的實際持倉、費用變化、資產再平衡方式，以及它在不同市場環境中的風險調整後表現。比特幣能否成為長期資產配置的一部分，最終仍需要績效與風險數據來回答，而不是單靠產品推出所帶來的市場關注。

WBMO是VanEck推出的主動管理型多重資產ETF，結合全球股票、債券、黃金、能源、基礎建設及數位資產，並透過比特幣ETP取得價格曝險，讓投資人透過單一基金參與多種資產市場。

不是。2%是基金設定的比特幣目標配置比例，實際配置範圍可介於1%至5%，並可能隨管理策略及市場情況調整。這不代表基金必須始終維持2%的比特幣曝險，也不代表基金會保證相關投資報酬。

WBMO透過多種資產分散配置，並限制比特幣的目標比重，但無法消除市場風險。基金表現仍會受到比特幣價格、股票市場、債券利率、商品價格、底層產品費用及主動管理決策影響，投資人應綜合評估。