「我們享受過程，遠勝於收益。」

2026年9月18日，96歲的華倫．巴菲特（Warren Buffett）正式卸下波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）董事長職務，轉任榮譽董事長，並由長子霍華德．巴菲特接任非執行董事長。這不僅是繼葛雷格．阿贝尔今年初接掌執行長後，波克夏接班布局的又一個重要里程碑，也正式宣告了一段長達60多年的傳奇掌舵生涯翻開新篇章。

說实话，外界習慣用「股神」或「奧馬哈神谕」來形容他，但真正讓人好奇的是，這位花了超過半世紀將一家經營不善的紡織企業，打造成橫跨保險、能源、鐵路與投資的兆美元帝國的巨人，究竟留下了什麼樣的資產？

從少年送報到第一檔股票的代價

回顧巴菲特的商業起點，對金錢與數字的敏感早在少年時期就已萌芽。

1930年出生的巴菲特，從小透過送報、賣東西累積資本。11歲那年，他用存下的錢買進人生第一檔股票——城市服務優先股，每股價格為38美元。當時股價一度跌到27美元，等反彈到40.美元時，他便趕緊賣掉、小賺離場。然而，這檔股票後來一路飆漲到200美元。

這筆交易雖然沒有讓少年巴菲特致富，卻讓他深刻記住了一件事：太早離場也是一種代價。隨後，他又與朋友合資買下二手彈珠台擺在理發店，將賺來的錢不斷滾入新機台。這種「讓資本繼續工作」的思維，成為他貫穿一生的核心邏輯。

關鍵數據拆解：60年長紅背後的真實軌跡

在這段長達60多年的掌舵過程中，幾項關鍵數據格外值得關注：

• 19.7％：從1965年至2025年，波克夏每股市值的長期年化增幅約為19.7％，同期含股息的S&P 500指數約為10.5％。這意味著波克夏的複利增長能力長期顯著超越大盤，也直接奠定了其兆美元帝國的地位。
• 31,500美元：巴菲特於1958年以這個金額買下奧馬哈的住宅，至今仍住在同一棟房子裡。這說明了財富的增加並不等於欲望的同步膨脹，節制與耐心才是長期致勝的關鍵。
• 2006年起：巴菲特開始大規模捐出波克夏股票，並承諾將絕大部分個人財富投入慈善。這反映出他對金錢的態度早已超越帳面數字，轉而專注於享受過程與回饋社會。

真正值得關注的，其實不是報酬率

說到這裡，市場關注的往往是他的選股與高額報酬率。但換句話說，如果只用數字來記住巴菲特，或許就錯失了他最核心的價值。

從早期師從班杰明．葛拉汉「撿便宜」的價值投資，到後來在查理．蒙格影響下轉向「以合理價格買進一家好公司」，巴菲特也曾走過彎路。他甚至坦言，當年因為一時之氣取得波克夏控制權並繼續經營前景有限的紡織本業，是個受到情緒影響的錯誤決策。

然而，正是在不斷修正與反思中，他確立了「別人貪婪我、恐懼別人恐懼我貪婪」的逆向思考，以及「當我們持有優秀企業時，最喜歡的持有期限是永遠」的長期主義。這些理念在市場波動劇烈時，往往成為無數投資人檢視自身心態的重要標竿。

未來，隨著新領導團隊全面接掌，波克夏是否能延續過去的輝煌？市場將持續觀察這艘巨型控股公司在後巴菲特時代的動向。但可以確定的是，報酬率或許會隨時間被超越，但那份對長期價值的判斷力，已然成為金融史上不可抹滅的傳奇。

FAQ

• Q1：巴菲特卸任波克夏董事長後，他還在公司擔任職務嗎？

  A1：是的。雖然巴菲特卸下了董事長職務並轉任榮譽董事長，但他仍將留任波克夏董事會，繼續以自身經驗與智慧陪伴公司發展。

• Q2：巴菲特投資生涯中最經典的策略轉變是什麼？

  A2：他早年受恩師葛拉汉影響，偏好買進價格低於內在價值的普通公司；但在合夥人查理．蒙格的影響下，他逐漸轉變觀念，認為「以合理價格買進一家好公司，遠勝於用好價格買進一家普通公司」，這也造就了他後來長期持有可口可乐與蘋果等優秀企業的經典投資。

• Q3：波克夏海瑟威近年來的市值表現如何？

  A3：在長達60多年的經營下，波克夏的市值已在2024年首度突破1兆美元，從一家陷入困境的傳統紡織企業，成功轉型為橫跨保險、能源、鐵路與消費的跨國控股帝國。